Stratégie de gestion de la dette
Les objectifs fondamentaux de la stratégie de gestion de la dette consistent à assurer au Trésor un financement stable et durable lui permettant de couvrir l’ensemble de ses besoins de financement tout en réduisant, à terme, le coût d’endettement de l’Etat, de limiter l’exposition du portefeuille de la dette aux risques financiers et de contribuer au développement du marché domestique des valeurs du Trésor.
La stratégie de financement du Trésor est définie à travers l’outil MTDS (stratégie de gestion de la dette à moyen terme) et actualisée annuellement. Elle est établie en tenant compte des projections du cadre macroéconomique sur une période de 5 ans et d’hypothèses en matière d’évolution des conditions financières sur les marchés domestique et international notamment en termes de taux d’intérêt, spreads et cours de change.
Cette stratégie, se traduit, par :
- Pour le financement intérieur :
- Une présence régulière du Trésor sur l’ensemble des segments de la courbe ;
- Le maintien de la part de la dette à court terme à moins de 30% ;
- La stabilisation de la durée de vie moyenne entre 5,5 et 6,5 ans ; et
- La mise en place des réformes nécessaires pour moderniser davantage le marché des valeurs du Trésor.
- Pour le financement extérieur :
- Une mobilisation de ressources d’origine bilatérale et multilatérale pour le financement des programmes de réformes structurelles et sectorielles ; et des projets d’investissement ;
- Le maintien d’une présence sur le marché financier international ; et
- La poursuite des opérations de gestion active de la dette extérieure à travers principalement les conversions de dettes en investissement, les opérations de couverture des risques financiers liés au portefeuille de la dette et le traitement de la dette onéreuse.
INDICATEURS
Le pilotage de la gestion de la dette s’appuie sur le suivi d’indicateurs de coût et de risque qui renseigne sur le degré d’atteinte des objectifs fixés dans le cadre de la stratégie de financement poursuivie par le DTFE.
Les indicateurs de coût suivis par la DTFE sont comme suit :
- Le coût moyen de la dette du Trésor
- Le taux moyen pondéré des émissions par adjudication
- Les charges en intérêts de la dette du Trésor par rapport aux recettes ordinaires
Concernant les indicateurs de risque, ils permettent essentiellement la gestion des risques liés au refinancement, à la liquidité, aux taux d’intérêt et de change et se présentent comme suit :
- Part du court terme
- Durée de vie moyenne de la dette du Trésor
- Taux de couverture mensuel des émissions sur le marché des adjudications
- Part de la dette nécessitant un refixing
- Part de la dette à taux variable
